中金主要观点如下：
手机光学：边界向专业相机靠拢，厂商升级动能持续
公司预计2025年全球智能机销量同比微增0.2%，得益于小型化/超薄化以及对高性能视频需求，摄像头采购金额有望同比增长7.1%。此背景下，公司表示将聚焦高端和质量，并动态调整量、价之间的平衡。因此，尽管1~5月手机摄像模组/手机镜头出货量同比下降25%/5%，但该行预计ASP和毛利率或同增明显。会上公司也分享了手机光学未来的创新方向，包括可变光圈、压电云台防抖、连续变焦、模组马达一体化、玻塑混合等，以及高精密AOA组装等核心技术，该行认为未来2~3年行业升规升配可期，看好公司竞争力和盈利能力增强。
车载光学：智驾驱动行业加速扩容，公司布局深远
中国高阶智驾趋势下，公司预计25年全球车载镜头需求量有望超过4亿颗，同比增速超过26%，并预计17MP镜头于26年量产。该行认为国内外车企或将相继升级智驾，带动行业扩容，同时高端镜头迭代有望加深公司壁垒。其他车载领域，公司表示将：1）围绕客户需求推进激光雷达小型化、经济化和快速交付；2）跟进智能大灯/投影小灯应用普及并提升份额；3）抓住AR-HUD渗透率提升的机遇；4）致力于增强环境感知模组的全场景性能，实现市占率提升。基于智驾加速渗透和公司全面布局，该行认为公司第二成长曲线业务有望快速增长。
XR和机器视觉：基于视觉优势《澳彩网862727玄机76期资料丑肖》发展整机解决方案
XR领域，公司具备全链路光学产品覆盖且均处于单项领先的地位，其中在研的刻蚀工艺SRG光波导配合碳化硅有望达到FOV50+和>1000nits/lm，该行认为公司借助领先性能和多维垂直整合能力有望抢占XR窗口红利。机器人领域，公司凭借SLAM/TOF/结构光等模组/模块，已覆盖了扫地机、无人机、配送机器人、割草机等多个细分市场，会上公司多次提到要发挥视觉感知模块的核心枢纽作用、从视觉传感延伸到整机共创，该行认为有望为公司打开更广阔的可触达空间。
风险提示：消费电子需求疲软，汽车智能化进展不及预期，AR/VR需求不及预期。
责任编辑：史丽君
“韩国经济将迎来寒冬，政府预期明年经济增长1.6%”， ♏韩国《文化日报》的报道称，韩国政府在“2023年经济政策方向 ⛪”中预测，2023年韩国国内生产总值预计增长1.6%，居民消 ♑费价格指数上涨3.5%。韩国政府在经济政策方向中提出低于2% ♍的GDP增长预期实属罕见，是自1998年亚洲金融危机爆发以来 ♍的最低值，这反映出韩国政府认为明年经济前景非常严峻 ➠。韩国经济 ⏳副澳彩网862727玄机76期资料丑肖总理兼企划财政部长官邱庆镐表示，出口和民生等困难很可能集中 ♈在明年上半年，下半年韩国经济将由于世界经济逐渐复苏而改善。韩 ⛻国政府还预测，明年出口同比下降4.5%，货物贸易将出现230 ♍亿美元逆差 ♒。居民消费支出增幅从今年的4.6%缩至明年的2.5%。
随着指数经理跟踪收盘价，量化分析师（宽客）遵守波动率目标，做市商对冲他们的风险敞口，一系 ♈列基于规则的再平衡和对冲越来越多地发生在股票交易日结束时。 ⏬所有这些尾盘活动都引发了人们的担忧，即股市更容易受到波动性剧 ❎增的影响。
本报记者 段玉裁 【编辑:杨险峰 】
