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由于今年的政策信心有过几轮波折，当前 ⛻多欧宝体育app官方买球数地产链行业的估值在历史低位 ♊。当前来看： 白电/小家电/水泥/房地产开发处于历史估值低 ♑位，家具/厨电/工程机械/重卡/玻璃玻纤估值处于中等水平。
沿用熊市底部框架 ⛪，10月底我们看到22年的信用底、盈利底、估值底已依次统一预期，而剩下的“复合政♈策底”框架则是主导变量。
三季度以来，市场对库存周期的讨论变多，不仅是国内各行业 ♋的库存周期 ⚓，还包括美国消费品和制造业的库存周期。我们理解，库 ☸存周期在两种情形下关注度会上升：一是一轮景气周期进入顶部区域 ☽、通过库存周期判断供给是否转向过剩；二是一轮景气周期进入底部 ⚾区域、通过库存周期判断供给是否转向不足。而由于近两年国内外宏 ♌观周期错位、国内产业结构调整等原因，使得各行业的景气度差异很 ☼大，上述两种情形同时存在。
而招商基金制定了基于养老业务的短、中、长期产品规划，短 ❡期目标主要以“完善产品线、提高入围数量”为主要目标 ⛔，争取为投 ❣资者提供更加多元、全面的养老投资产品和服务。产品创新方面，将 ✌主要围绕红利再投资、定期分红、定期支付、定额赎回等申购、赎回 ♌相关机制和体验的优化 ♌，此外，在拓宽投资范围、基金份额质押融资 ♓等方面，也存在潜在的业务或产品创新机会，将有助于进一步完善投 ♋资策略，创新养老“工具箱”。
从其他高频数据来看 ✊，11月中旬，沿海八大枢纽港口外贸集装箱 ♊吞吐量同比增加5.2%，11月上旬同比增加9.2% ⏪，较10月 ♓有明显改善 ☽，但原因并非是出口回暖，根据中港协的数据 ♒，外贸集装 ❥箱增量主要来自于大量外贸空箱回流，外贸重箱呈同比下降态势；10月以来，沥青开工率和高炉开工率自顶部出回落，侧面印证疫情对 ⛻工业生产形成一定冲击；11月新能源车企的销售数据出炉，大部分 ♎车企依旧保持较高的环比和同比增速，当前国内车企库存普遍偏高， ➠相信随着各地市场秩序的逐步恢复 ⌚，加之部分刺激政策的拉动作用， ♋会持续拉动汽车消费。
20年疫情以来，全球防疫政策优化大致可以分为4 ♈个阶段，当前中国的防疫政策优化类似于第3阶段，“动态清零”仍 ♎是主线。复盘部 ❣分国家防疫政策优化的经验，我们认为，防疫政策优化主要分为4个 ⏬阶段。当前中国的疫苗接种率已 ☽突破90% ❡，中国防疫政策优化也是建立在“动态清零”主线下的， ➨类似于全球第3阶段的疫苗“高接种率”下的防疫政策优化。
1． 参考海外经验，当前“防疫优化”正走 ⛎到第三步骤
三是打造绿色金融枢纽。推动广州绿色金融改革创新试验区提 ☽质升级，争取成为首批国家级绿色金融改革创新示范区。协同推进大 ⚾湾区碳市场建设及气候投融资，积极培育和发展碳金融市场，不断提 ♊升大湾区碳定价影响力 ♏。依托大湾区绿色金融联盟，围绕绿色金融标 ♒准共建、规则互认、市场互通以及绿色金融服务创新、转型金融支持 ♓方式等重点领域，持续深化粤港澳绿色金融合作。
需要指出的是，前述三家公司碳酸锂产线临时停产的原因有所 ♑差别，位于宜春上高县的鞍重股份和康隆达皆因修路停产 ♋，而位于宜 ⛪春宜丰县的永兴材料则因配合环保调查临时停产。为此，深交所还向 ❍永兴材料下发关注函要求公司更新涉事进展，公司在12月2日晚最 ❓新公告称已向交易所申请延期回复 ⛅。
此外 ✊，平安基金、长城基金、东方基金、华商基金也都表示， ⛼会兼顾新产品布局与老产品持营，同时从这两年基金市场的情况来看 ⛳，老产品持营的重要性越发显现，这也标志着国内基金销售市场逐渐 ⛳成熟。
矛盾的原因是什么？
从其他高频数据来看 ♋，11月中旬，沿海八大枢纽港口外贸集装箱 ♉吞吐量同比增加5.2%，11月上旬同比增加9.2% ⛸，较10月 ⛳有明显改善 ⛽，但原因并非是出口回暖，根据中港协的数据 ⏪，外贸集装 ✌箱增量主要来自于大量外贸空箱回流，外贸重箱呈同比下降态势；10月以来，沥青开工率和高炉开工率自顶部出回落，侧面印证疫情对 ♍工业生产形成一定冲击；11月新能源车企的销售数据出炉，大部分 ♓车企依旧保持较高的环比和同比增速，当前国内车企库存普遍偏高， ⛺相信随着各地市场秩序的逐步恢复 ❤，加之部分刺激政策的拉动作用， ⛎会持续拉动汽车消费。
另一方面，企业业绩真空期，市场对政策“强 ❥预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈加剧 ⛺，潜在政策支持方向轮 ⏰番领涨。1）11月国内制造业PMI继续走弱，连 ♉续两个月低于临界点，内外需求均呈现收缩，经济面临下行压力。外 ♐需方面，今年下半年以来，美国、欧元区、日本等主要经济体的制造 ⛄业PMI持续下滑，对国内出口产生抑制效应 ✨，11月新出口订单指 ♋数录得46.4%，继续处于收缩区间；内需方面，高频数据显示， ♎受本土疫情散发和居民预期偏弱影响，消费和房地产销售继续承压；2）与此同时，政策利好持续释放 ♌。房地产融资政策方面 ☸，11月28日，证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，为 ☼自2010年暂停之后首次放开。至此房地产信贷、债券和股权“三 ♍支箭”悉数落地，多渠道向房企提供融资支持；疫情政策方面，近期 ♍国务院副总理孙春兰就优化完善防控措施召开座谈会，指出“随着奥 ➨密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国 ⏫疫情防控面临新形势新任务。要不断优化完善防控措施” ❓。同时，深 ♏圳、广州、成都、重庆等多个超大特大城市相继优化疫情防控措施。
库存周期由于其滞后性，可作为逆向投资的参考，左侧预判行 ♏情位置。一是对于底部区域的判断：在库存下行周期的后半程，指数 ♐可能先见底 ♿，库存在低位至少不是坏事，多关注需求侧催化。二是对 ⛺顶部区域的判断：库存加速上行，可能进入风险区域，库存高位不一 定就是坏事 ♊，但若需求有见顶迹象 ⛶，则应警惕 ⏱。
传闻引股价大涨 深振业A澄清
● 贴现率：美联储紧缩退坡，国内稳货币稳 ❗信用。
此外 ⏬，代理买卖证券业务、资管业务收入也出现一定下滑。140家券商今年前三季度的代理买卖证券业务净收入（含交易单元席 ♐位租赁）为877.11亿元，同比下降12.36%；资产管理业 ♏务净收入201.95亿元，同比下降8.05%。
据了解，因涉嫌信息披露违法违规，*ST凯乐在今年5月23日遭到了证监会立案 ☸。12月2日，*ST凯乐表示，公司收到了 ♊证监会下发的《行政处罚和市场禁入事先告知书》，经查 ❤，2016-2020年，*ST凯乐与隋田力合作开展“专网通信”业务，合 ☺作期间，*ST凯乐仅在2016年存在少量专网通信业务，其他专 ❦网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生产入库、 ❤销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，以此 ⚓虚增收入、利润。
证券研究报告 《库存周期对总量研究 ➤和行业研究分别有何指导意义？》
上周涨幅前五的行业为社会服务、食品饮料、美容护理、商贸 ⛹零售和纺织服装，其中社会服务和食品饮料涨幅分别为8.49%和7.87%；煤炭、钢铁、公用事业、国防军工和有色金属表现相对 ⛹较差，其中煤炭微跌0.44%。
第二 ♉，此人长期以“国家基因库细胞中心江苏运营中心主任” ⚾名义发表诋毁华大文章 ⛶。事实是，“国家基因库细胞中心江苏运营中 ♒心”这一机构属于违规捏造，所谓“国家基因库细胞中心江苏运营中 ⌚心”红头文件及两枚公章也均为伪造。该公章已于2018年7月被 ⏱南京市公安局玄武分局依法注销。2020年8月27日 ♐，江苏省南 ♌京市中级人民法院对于公章注销合理性做出终审判决。
部分主动权益基金逆势“吸金”
一、5年虚增营业收入超500亿，虚增利润近60亿