市场回顾：指数五周连阳，交投情 ❥绪欧洲杯买球竞猜回暖
港股“天亮了”是19年以来我们做出的 ⌚第三个最重要判断。第一个：19.3.7我们发布《金融供给侧慢牛》判断“A股金融供给侧 ❧慢牛已经启动”；第二个：21.12.5我们发布《慎思笃行》判断“A股22年迎来金融供给侧慢牛以来首个压力年”；第三个 ♍：22.11.10发布《破晓，AH股光明就在前方》指出“ ♍我们本轮采用的AH股复合政策底框架基本满足”。多重底部信 ♈号显示港股已经筑底反转。
相比A股，港股对于基本面更 ❓加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ❗增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ⏬相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ➠史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ☺更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 。综合来看 ⛄，以上区间港股整体涨 ❤幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ⛷大的弹性。
② 库存周期是滞后指标，平均滞后于盈利周期1-2个季度 ⌛；
7．对其他直接责任人员陈杰给予警告 ♏，并处于60万元的罚 ♑款。
未来3-6个月我们建议投资者 ♌关注如下三条主线：
2022年12月2日晚，这家牵涉“专网通信”骗局的上市 ♒公司披露了《关于收到行政处罚和市场禁入事先告知书的公告》。《 ⛄告知书》显示，2016年至2020年，*ST凯乐与隋田力合作 // ☹开展“专网通信”业务 ♒，公司仅在2016年存在少量专网通信业务 ♓，其他专网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生 ⛸产入库、销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物 ✅流，以此虚增收入、利润。
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优化完善防控措施除了可以大幅节约各种资源，还能进一步减 ❣轻一线防疫人员的工作负荷和精神压力，从而可以调集更多的资源， ☽以及让人们将更多精力投入到补齐防疫的短板 ♊，比如进一步提升老年 ➥人群的疫苗接种普及率 ♎，以及更多资源应对老年性基础病防治，从而 // ☹为应对加速到来的老龄化社会的卫生健康挑战做好更充分的准备。国 ❎务院副总理孙春兰在相关座谈会上也指出，要立足当前、着眼长远， ❣充实基层专业防控力量 ❡，强化社区医疗卫生机构分级诊疗 ♉，加强居民 ⛻健康管理和服务。
优化完善防控措施除了可以大幅节约各种资源，还能进一步减 ♌轻一线防疫人员的工作负荷和精神压力，从而可以调集更多的资源， ♍以及让人们将更多精力投入到补齐防疫的短板 ❡，比如进一步提升老年 ⛅人群的疫苗接种普及率 ✊，以及更多资源应对老年性基础病防治，从而 ⚡为应对加速到来的老龄化社会的卫生健康挑战做好更充分的准备。国 ♎务院副总理孙春兰在相关座谈会上也指出，要立足当前、着眼长远， ♋充实基层专业防控力量 ⛺，强化社区医疗卫生机构分级诊疗 ➢，加强居民 健康管理和服务。
全球宽松预期助推了北向资金回流，随着国内基本面和海外流 ⛷动性预期改善，北向资金有望继续保持流入趋势。11月11日以来 ➨，北向资金出现明显回流趋势，至本周五回流超过800亿，其中配 ⚓置盘资金约320亿，交易盘资金约450亿 ➠。从流向来看，工业金 ♌属、钢铁、半导体制造、白酒、白电、免税、CXO方向获得配置盘 ✅和交易盘的一致加仓，此外配置盘流入装修建材和医疗器械也相对较 ⏲多，对锂电材料和锂电设备则有所减持。随着海外美联储紧缩逐渐步 ✍入尾声，市场开始关心美联储何时出于衰退压力转向宽松 ⛴，因此美元 ♎指数已经从前期110上方回落至105附近 ♍，人民币汇率也从7.2升值至7.05左右 ☾，海外流动性紧缩的压制因素有望逐步缓解。 ➨叠加国内一系列地产支持政策出台和疫情管控政策调整，国内经济基 ♊本面同样出现改善预期 ⛷，北向资金有望在内外部双重改善的环境下继 ♌续保持流入趋势。
本报记者 平田广明 【编辑:项元汴 】
