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三个大会改变三重预期。3月全球“变局”转向“破局”。3月全球资本出现“变局”：疫情与地产下行的负反馈循环， ✍加速中国经济失速下行；美联储启动加息周期 ♑，并多次超预期加息； ♉俄乌冲突引发更多地缘扰动担忧。G2的变化相当于是对全球生息资 ☽产“盈利因子”与“估值因子”的双杀；地缘扰动又极度打压了风险 ☽偏好。我们认为近期三个大会改变了三重预期：国内二十大报告提出 ♓“中国式现代化”以及随后防疫优化与地产放松改变了中国经济增长 ❎预期；基于前文，中期选举后美联储货币政策基调已经出现改变，缓 ♍和万城彩票APP了全球资产的估值压力；G20过后大国频现积极互动 ⛽，全球地缘 ♏风险有降温迹象。加上 ⏲，2023年中美大概率都将以内政为主，进 ❍而，3月全球的“变局”或已开始逆转，这也是11月全球权益资产 ♏表现积极的主要背景。
在更早前的半年报中，步步高也坦言，因经营未达预期或物业 ☻无法续租，共关闭23家门店，其中湖南16家、广西4家、四川1 ⏰家。截至今年6月30日，步步高拥有门店367家，超市业态322家、百货业态门店45家，面积合计约 497 万平方米。
中国教科院体制所副所长、研究员张家勇指出，我国人口老龄 ♓化规模大、程度深、速度快，60岁以上人口占比近五分之一。信息 ➧时代，知识迭代速度加快，很多老人需要不断进修才能跟上时代步伐 ⛲，享受更加幸福、更加便利、更加充实、更加丰富的美好生活。现代 ✨人融入数字生活，是数字时代的客观要求。就算是老年人 ⏬，被数字时 ⚓代隔绝，也就等于被隔离于时代之外，老年人的老年生活将受到很大 ❍影响。
阿克曼周三在推特上写道：“企业需要价格稳定，但在一个通 ⏳胀率稳定在3%的世界里，企业也能蓬勃发展 ✅。”
上一次美联储“放水”之后 ♍，中国政府以增加外汇储备的方式 ⛪缓解人民币升值压力，同时出台了多项“控流入”“扩流出”政策。 ⛴这些措施确实减缓了人民币过快升值对实体经济的冲击，但也带来了 ♎严重的负面影响：货币政策独立性受损，前期人民币升值预期促使资 ♍本持续流入 ☻，2014年下半年开始外汇形势逆转特别是“8.11 ”汇改初期人民币汇率意外走弱，触发了资本集中流出。
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点 ♿评：未来A股市场的价值风格将愈加明显，估值 ⛲合理且基本面过硬的价值股将受到更多关注。
今年6月，第九版疫情防控方案对于暑期旅游市场起到一定的 ♉提振效果。7月，携程集团的国内酒店预订较2019年增长20% ✅；尽管8月的疫情反复拖累了旅游市场的复苏进程，但是携程集团的 ⛶国内酒店预订量依然在8月保持正增长。
通胀下行预期已确立 ☽，明年FED货币政策 ⚡重心将转向就业与财政 ✌。1） ♒高通胀不再是2023年核心矛盾 ❦。美国疫后高 ⛎通胀与四因素有关：疫后供需矛盾、货币效应、能源革命以及劳动力 ♌成本上升，分别反映在美国CPI中的二手车等耐用品分项、房租分 ♊项、能源分项以及医疗等服务分项 ⏬。6月CPI见顶以来 ⛔，供需矛盾 ♉、能源因素已逆转，11月数据证明劳动力成本推升的服务价格也已 ⏪降温，假若明年初房租分项同增见顶，2-3月能源分项转负，美联 ♿储就将承认通胀进入向下趋势并顺势修改前瞻指引。基准情形下，2月FOMC加息25-50BP、3月加息25BP，美联储结束加息。2）财政压力下， 2023年Q3美联储将 ⛵考虑降息。美国存量国债久期约等于10年期美 ♋债久期。10年前美国政府杠杆率98%，目前约120%；10年 ☺前10年期美债收益率均值为1.8%，过去10年该指标从未超过3%，目前年内均值亦高达2.9%。明年美国经济衰退风险正在加 ☼剧。短期更多加息是为了打压需求 ✨，但2023Q3后不考虑降息财 ♎政亦难堪重负。
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三是劳动力成本的提升。过去的低通胀部分源自于非常低的单 ⛄位劳动成本 ⏩，这是因为部分劳动人口的溢价能力较弱。接下来的几年 ⛺中，这种情况未必还能持续，因为蓝领群体正在被逐渐被激怒，至少 ♋在美国这一现象是真实存在的。在大多数的发达经济体中 ❦，这一现象 ⚡正在政治层面上发酵。因此，和过去的10年相比，我们将面临全新 ♉的压力，这至少会导致名义工资和薪金的上升 ⛻。
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【环球时报驻德国特约记者 青木 环球时报记者 陈子帅】 ❧德新社13日称，欧盟成为世界上第一个征收二氧化碳关税的经济体 ☽。当地时间12月13日，欧洲理事会官网发布消息称，理事会和欧 ♊洲议会于当天达成一项临时协议，确定欧盟碳关税将于明年10月起 ❧试运行。该法规将最先适用于水泥、钢铁、铝、化肥、电力和氢气等 ⛳产品。
IT之家12月15日消息 ⏩，两名男子近日因交通事故而坠崖 ➡，所幸的是通过iPhone14手机上的“卫星紧急求助”和“车 祸检测”功能成功脱离险境。
今年以来，GDR为多家A股上市公司提供跨境融资渠道，其 ♊在公司战略、发行定价、审核周期、交易限制、发行间隔等方面有独 ➦特优势。分析人士认为 ⛄，GDR发行短期内对股价存在压制，但价差 ⏫随着兑回日的临近将不断收敛。
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此外，财政压力下，我们仍坚信2023年Q3美联储将考虑降息 ♉。美国存量国债久期约等 ♌于10年期美债久期，我们可以大致认为美国国债10年滚动一轮（ ♊从久期角度考虑，并非全部借新还旧）。10年前美国未偿国债总额 ⛽仅为16.07万亿美元（政府杠杆率98%），目前为31.3万 // ☹亿美元（杠杆率约120%）；10年前10年期美债收益率均值为1.8%，过去10年该指标从未超过3%，目前年内均值亦高达2.9%。在答记者问中 ⌛，鲍威尔提到，美联储在通货膨胀方面取得的 ♎进展比预期的要少。这就是上升失业率预测的原因，因为我们不得不 ➥进一步收紧政策。可见 ❗，明年美国经济衰退风险正在加剧 ♍。短期更多 ♌加息是为了打压需求，但2023Q3后不考虑降息财政亦难堪重负 ☾。我们在9月FOMC点评中曾指出，3.5%的10年期美债收益 ♌率是美联储心理关口，亦是出于财政考量。美联储亦不会允许基准利 ❤率超越3.5%太久，我们猜测2024年就将低于该水平。
有何影响？
此外 ♌，高卫东任期还出现了“捐赠门”、“白酒院士”风波等 ♌。
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周三油价再度反弹，其中WTI1月合约收盘上涨1.89美 ♐元至77.28美元/桶，涨幅为2.51%♈。布伦特2月合约收盘 ⛲上涨2.02美元至82.70美元/桶，涨幅为2.50%。SC2302以542.1元/桶收盘 ❦，上涨13.3元/桶 ♎，涨幅为2.52%。EIA公布的库存口径全面累库，截至12月9日当周， ⏫美国原油库存增加1020万桶至4.241亿桶，汽油库存增加450万桶至2.236亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加140万桶至1.202亿桶。美联储宣布将利率提高50个基点，并 ⛲预计到2023年底借贷成本将至少再提高75个基点，而且失业率 ⛪将攀升，经济增长将几乎陷入停滞 ⛴。政策利率到明年年底料达到5.1%，9月底的预测为4.6%。政策利率区间目前为4.25%-4.5%。IEA认为 ⏪，中国石油需求在2022年萎缩40万桶/ ➠日后，明年会有所恢复 ♌。该机构将2023年全球石油需求增长预期 ☺提高到170万桶/日 ♒，总需求料达到1.016亿桶/日。虽然面 ⛎临库存及加息的冲击，油价仍延续强势反弹，市场信心得以修复。
影响成败的关键
得益于本地酒店预订的高速增长，以及长途酒店预订的快速修 ♍复，今年第三季度，携程集团的国内整体酒店预订量恢复到2019 ⏲年水平，国内酒店预订收入同比增长25%。在三季度国内旅行人次 ♋同比下滑的背景下，携程国内酒店业绩跑赢大盘。